L’Iran può minacciare Hormuz, attaccare petroliere e colpire oleodotti. Ma non riesce più a fermare il petrolio. Ed è questa la notizia che potrebbe cambiare gli equilibri della guerra energetica nel Golfo. Nonostante Teheran, le esportazioni petrolifere mediorientali sono infatti tornate intorno al 94% dei livelli normali. Il motivo ha un nome: la “navetta di Hormuz”.

La svolta è arrivata dagli Emirati. Da maggio undici petroliere, in gran parte legate ad ADNOC, hanno iniziato a trasportare il greggio fuori dal Golfo attraverso la rotta omanita, trasferirlo su altre navi al largo dell’Oman e rientrare. A settembre Aramco e Kuwait hanno replicato il modello: oggi circa 116 navi sarebbero coinvolte nel sistema.

Anche l’Arabia Saudita è tornata a Ras Tanura dopo che gli attacchi Houthi hanno compromesso la rotta del Mar Rosso e quelli iraniani hanno colpito le stazioni di pompaggio dell’oleodotto Est-Ovest. Bahri conta ormai 23 navi nell’area.

Ma attenzione: Iran che perde Hormuz non significa petrolio già entrato in un mercato ribassista.

La navetta comporta infatti inefficienze enormi. Il trasporto costa circa 28-30 dollari al barile e immobilizza le petroliere, facendo salire i costi per le raffinerie, soprattutto asiatiche. Inoltre, le esportazioni di prodotti raffinati restano condizionate dalla Russia, dai problemi dell’oleodotto Est-Ovest, dalla scarsità di navi e dalla minore attività delle raffinerie cinesi. Ecco perché diesel e benzina possono restare cari anche con il greggio sotto i 100 dollari.

Poi c’è la Cina. Quando tornerà verso il suo livello normale di 9-10 milioni di barili al giorno di importazioni marittime, potrebbero riemergere scarsità di greggio e tensioni ancora maggiori sui noli.

La vera svolta potrebbe arrivare nel primo trimestre 2027. Se Washington manterrà la pressione sull’Iran, i flussi continueranno a normalizzarsi e le inefficienze logistiche diminuiranno, il mercato potrebbe anticipare il nuovo equilibrio spingendo il greggio sensibilmente più in basso. Gli Emirati potrebbero puntare verso 5 milioni di barili al giorno e ciò che resta dell’OPEC produrre al massimo per riconquistare quote di mercato.

Ma successivamente arriverà un altro problema: ricostituire tra 1,5 e 2 miliardi di barili di scorte perse globalmente.

Quindi sì, Teheran sta perdendo Hormuz. Ma non confondiamo la sconfitta della strategia iraniana con la fine dello shock petrolifero. La prima potrebbe essere iniziata. La seconda deve ancora arrivare.