La guerra con l’Iran non è uno shock petrolifero come negli anni ‘70. È una pandemia industriale. Allora fu un problema di prezzi. Oggi è un problema di fisica: le merci non si muovono, i feedstock non arrivano, gli impianti si fermano. Nessuno stimolo fiscale al mondo cambia questa realtà. L’unica cosa che otterrebbe è inflazione sopra inflazione.

Eppure c’è già chi in Europa parla di pacchetti di sostegno, sussidi energetici, iniezioni di liquidità. Errore identico a quello del Covid, quando i governi occidentali hanno inondato di denaro un’economia che non poteva produrre. Risultato: inflazione strutturale che non siamo ancora riusciti a domare.

Partiamo già con il 3% abbondante di inflazione domestica — e stiamo per aggiungere uno shock da offerta di proporzioni storiche.

Le banche centrali hanno un solo compito adesso: avvertire i governi che lo stimolo è veleno. Non possono dare traiettorie di politica monetaria — nessuno sa cosa farà la BCE il 30 aprile, loro compresi. Ma la direzione è una sola: i tassi salgono, in qualsiasi scenario. I mercati lo hanno già capito — i rendimenti decennali tedeschi e americani sono saliti di 30 punti base in una settimana, quelli britannici di 60. Il 2% di inflazione non lo prezza più nessuno.

La risposta fiscale corretta è semplice e brutale: lasciare che gli stabilizzatori automatici facciano il loro lavoro. Al massimo, razionamento. Guidare meno. Consumare meno. Accettare la recessione come medicina, non combatterla con morfina monetaria.

L’Europa non era in buona salute quando è iniziata questa guerra. Ora deve scegliere tra una recessione gestita e una crisi finanziaria. Non è una bella scelta. Ma è l’unica che abbiamo.

Chi chiede stimoli adesso non ha capito la differenza tra una crisi di domanda e una di offerta. O l’ha capita benissimo — e pensa solo alle prossime elezioni.