La guerra tra Stati Uniti e Iran ha già sottratto al mercato 2,6 miliardi di barili di petrolio. È la stima di Saudi Aramco e significa una cosa sola: dall’inizio del conflitto è scomparso l’equivalente di 25 giorni di consumo mondiale. In termini cumulativi, sarebbe la più grande interruzione dell’offerta dai tempi della rivoluzione iraniana del 1979.

La domanda decisiva, però, è un’altra: per quanto tempo il mondo può continuare così?

Il deficit effettivo viene stimato dagli analisti intorno a 5 milioni di barili al giorno, nonostante Aramco calcoli in 11 milioni la perdita giornaliera di offerta dal Golfo. A complicare il quadro è arrivato anche lo stop dell’oleodotto kazako CPC, capace di trasportare 1,8 milioni di barili al giorno.

Sulla carta, i Paesi dell’Agenzia internazionale dell’energia dispongono ancora di 1,5 miliardi di barili tra riserve pubbliche e commerciali: abbastanza per 300 giorni.

Ma è un’illusione contabile.

L’AIE non può ordinare alle raffinerie di svuotare le proprie scorte operative. Le riserve governative realmente utilizzabili sono quindi circa 900 milioni di barili. Al ritmo attuale, significano 180 giorni.

E anche questo numero potrebbe essere ottimistico.

Un terzo delle riserve pubbliche residue si trova negli Stati Uniti, dove la Strategic Petroleum Reserve è scesa ai livelli più bassi dal 1983. Inoltre, secondo il Government Accountability Office, un quarto delle riserve americane non sarebbe più disponibile a causa del deterioramento delle infrastrutture. Se i barili effettivamente accessibili fossero soltanto 200 milioni, Washington avrebbe appena 40 giorni di copertura del deficit globale attuale.

Ma il vero punto debole non è il greggio. Sono i prodotti raffinati.

Le scorte mondiali di diesel e carburante per aerei sono nella parte più bassa dell’intervallo degli ultimi cinque anni. Le guerre hanno danneggiato raffinerie mediorientali e russe, colpendo proprio i prodotti più difficili da sostituire rapidamente.

E poi c’è la Cina.

Pechino potrebbe avere fino a 1,7 miliardi di barili di greggio accumulati. Abbastanza, teoricamente, per sostituire per quasi un anno i 5,5 milioni di barili al giorno che prima della guerra importava attraverso Hormuz.

In sostanza, il mondo non sta finendo il petrolio. Sta finendo il petrolio immediatamente disponibile nel posto e nella forma in cui serve.

Se la guerra durerà altri sei mesi, sarà questa differenza a decidere il prezzo.